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基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告 。与2022年三季度获得净申购不同 ，四季报显示 ，该基金总份额从三季度末 的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份 ，四季度基金净赎回超过22亿份 。

　　招商基金表示 ，2022年10月份，由于受到外部环境 的影响 ，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会 ，招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善 的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末的规模为683.95亿元 ，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03% 。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元 ，C类基金份额本期利润约3.33亿元。

　　招商基金表示 ，2022年10月份 ，市场部分资金卖出了大消费板块尤其 是白酒板块 。但 是 ，后来证明这部分资金反应过度 ，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况，悲观 的市场环境给予了较好 的建仓时点和纠偏机会 。

　　此外，侯昊管理的其它产品2022年四季报也均已出炉 。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末 ，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上 ，较前一季度末减少约10亿元 。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回 ，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理的招商中证新能源汽车份额增长显著，2022年四季度净增长1.25亿份，增幅约20%。

　　股票仓位上 ，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升 ，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点 ；侯昊管理 的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末 的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点 。除此之外，其管理的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点 。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金 的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法 。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红” 的情况仍有争论。现在一致的预期 是疫情防控政策优化后 ，消费领域受到 的短期冲击仍然存在 。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观 的情绪中缓过来，并有了一波阶段性 的浮盈筹码 。

　　他说，更为重要 的 是 ，虽然2023年市场对白酒板块 的一致预期是“没有亮眼的开门红” ，但逐季加速改善 的预期非常强烈 。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期 的投资价值。

　　侯昊认为 ，近年来白酒龙头 的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后的事实 ：第一波催化 是情绪和信心的修复 ，无关基本面；第二波 是经济复苏下基本面 的修复 ，这或成为催化中长期趋势的最重要原因 ，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年 的整体市场行情，侯昊认为，触底-复苏-改善将是非常重要 的主线。在不同的情景下 ，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口 。在确定性变大 ，风险偏好上升时 ，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系 ，在确定性变强 的时间点 ，除了修复外将获得额外弹性 的空间 。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断，越长期 的产业逻辑和发展方向 ，随着时间 的推进 ，会过滤短期 的噪音，更接近于事情的真相 ，这也是我们值得长期判断和相信 的依据 。”他认为，只有最接近于长期真相的事实判断和决策才能获得价值成长 的空间 。

巨额军火订单 是美国 的“战果”欧洲的“苦果”（观象台）******

　　据美国《外交政策》杂志日前报道，美国国防部国防安全局的一份数据报告显示，2022年 ，由于北约成员国因俄乌局势大量储备武器 ，美国批准向北约盟友出售 的武器数量和价格较2021年几乎翻了一倍 ，主要军售增加到24项 ，价值约280亿美元 ，其中包括对未来北约成员国芬兰出售价值12.4亿美元 的武器。

　　来自欧洲盟友 的军火订单纷至沓来，美国军火商赚得盆满钵满 。据外媒报道，美国军工企业 的利润在2022年创下纪录 ，多家企业股价在年底都达到或接近历史最高点。过去12个月，美国大型军工企业诺思罗普·格鲁曼公司 、洛克希德·马丁公司和雷神技术公司的股票分别上涨了40%、37%和17% 。

　　当美国军工复合体“开香槟庆祝” 的同时 ，大西洋对岸的欧洲正吞下难咽 的苦果——

　　巨额军费开支进一步增加了欧洲各国 的财政负担 ，扰乱其经济复苏进程 。为了满足美国和北约定下的国防支出占比达到国内生产总值2%的“硬指标” ，许多欧洲国家被迫在通胀高企、财政困难的条件下增加军费 ，而其中相当一部分将被用来采购美国军火。德国议会已批准国防部花费100亿欧元采购洛克希德·马丁公司制造的F—35战斗机 ，瑞士、英国、波兰等也已签下购买该型号战斗机的高额订单 。2022年以来，美国国务院批准对爱沙尼亚、挪威 、芬兰等多个欧洲国家进行军售。“欧盟观察家”网站不无讽刺地指出，原本可以投资于社会服务等领域的巨额资金被用于研发和采购武器。然而 ，“将欧洲的安全建立在军工企业及其投资者基于利润的梦想之上 ，只会助长未来 的战争并加剧人类 的苦难”。

　　美国通过北约将陷入安全焦虑的欧洲拉上自己 的“战车”，使欧洲战略自主进程受到重大打击。近年来，欧盟主张提高战略自主 的呼声一直很高。乌克兰危机以来，美国加强了对欧洲在外交、军事、能源供应等多领域的捆绑 ，欧洲争取战略自主的行动力大大受限 。依靠对欧高额军售，美国一边承诺以北约实现对欧洲集体安全 的保护，强化对欧洲的控制 ；一边极力渲染所谓“竞争对手”威胁 ，挑唆俄欧矛盾，在欧洲制造分裂与对抗 ，并进一步遏制俄罗斯。说到底 ，美国就 是要实现自己打压俄罗斯 、牵制欧洲、喂饱军工集团的多重私利。英国iNews网站的文章直言 ，美国已经将乌克兰危机变成了“代理人战争”——一场可以在没有任何美军伤亡 的情况下进行 的战争 ，美国趁机巧取豪夺 ，掏空欧洲。

　　美国持续给乌克兰危机火上浇油 ，使欧洲安全雪上加霜。时至今日，俄乌紧张局势尚未缓解 ，外溢风险持续显现 ，欧洲面临着能源危机、粮食短缺 、难民增多 、经济滞胀等多重挑战 ，传统安全和非传统安全威胁叠加交织。然而，美国却以“大国战略威胁”“化解地区危机”等为借口，持续扩充武器出口订单 ，搅动欧洲安全局势 。美国军工集团眼中只有利益 ：“大炮一响、黄金万两”。美国国防工业承包商通用动力公司董事长诺瓦科维奇甚至露骨表态 ：“2022年是一个非常好 的开端 ，虽然对人类而言 ，世界已变得越来越危险 ，但我们已看到需求稳定的良好信号 。”

　　于欧洲而言 ，真正 的安全来自均衡 、有效、可持续的地区安全构架 ，而非加入美国为一己私利拉起 的对抗阵营 。能否以清醒的判断和强大的凝聚力重回“战略自主”的轨道 ， 是摆在欧洲面前的一道必答题。（李嘉宝）

　　《 人民日报海外版 》（ 2023年01月12日 第 06 版）

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）