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美联储回归常规加息幅度 ：美元或继续走弱 ，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时 ，美联储宣布 ，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期。这是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点 。美联储重申 ，预计继续上调目标区间将是合适的 。

　　去年12月，美联储首次将本轮加息周期的加息幅度放缓至50个基点。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点，加息速度为近40年来最快 。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示 ，这 是加息周期中单次加息的常规幅度。这种温和 的加息节奏 ，有利于经济体系渐进适应紧缩 的货币环境 ，同时也能达到抑制通胀的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理。”胡捷表示，去年有50基点和75基点的加息幅度 ，背后的原因 是前期对于通胀上升趋势和速度的低估 ，导致没有及时加息 ，以至于后期以超常规步伐加息 ，挽回局面。

　　美国劳工统计局 的数据显示，美国去年12月CPI同比增长6.5%，是2021年10月以来的最小同比涨幅 ，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。

　　同时 ，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5%，弱于前值 的5.5% ，为连续第六个月放缓 ；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值的4.7%。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示 ，最近通胀数据持续下行，进一步缓解了美联储收紧压力。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落 ，其中CPI环比首次转负，薪资增速也在稳步趋缓。

　　白雪表示 ，在供应链压力不断缓解 、内需降温的作用下 ，通胀已初步形成温和回落趋势，美联储超常规大幅加息的必要性大大降低 。此外 ，多个月度经济数据转弱 、先行指标 的下滑，也印证货币政策 的滞后效应已开始显现 。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储的数据显示，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18%，较疫情前0%左右 的水平仍有明显上涨，但较2021年底4.3%的水平确实有所下降。

　　美国通胀的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示 ，尽管美国劳动力数据依然强劲 ，但近期 的就业报告显现了“积极 的迹象”，但“现在庆祝还为时过早” 。

　　“到目前为止，我们所看到的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价 ，这是一件好事 ，”但鲍威尔说，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段”。

　　展望通胀前景 ，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示 ，通胀下行是比较明确 的趋势，但 是不会很快降到美联储的目标区间。美国劳动力市场虽然有所降温 ，但去年12月工资收入 的年率同比涨幅超过4%，仍能够支撑美国 的消费和通胀 。通胀下行到4%左右 的水平时 ，或将保持一定的韧性。

　　“现在能源、食品等供给冲击的价格因素减弱，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀的机会。”王晋斌说 ，通过观察工资水平 、失业率、劳动服务类产品的价格变化 ，美联储能够聚焦，货币政策就不太会“错杀”总需求 。从该视角来看 ，美国经济“软着陆” 的概率可能在增加。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示，因为能源价格回落，美国通胀压力得到明显缓解，但分项数据看 ，房租和服务业 的通胀仍在攀升，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性 ，这也是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息的理由之一 。

　　具体看劳动力市场，白雪表示 ，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧” 的状态，这意味着住房通胀的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速 ，将仍然对通胀，尤其 是核心通胀的回落速度和幅度形成较大制约。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间。

　　美国经济的“软着陆”还有可能吗？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示 ，尽管政策利率大幅上涨，但他对美国经济“软着陆”的希望仍然存在 。

　　“我仍然认为 ，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升 的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2%。”鲍威尔说 。他预计，今年美国经济将呈现正增长，即使它会下降到一个“缓慢的节奏” 。

　　从经济数据看，美国去年4季度GDP意外走高，主要 是服务消费良好 。

　　曹誉波表示，由于服务消费具备长尾效应 ，且对利率相对不敏感，后续可能继续支撑美国经济 。但零售 、工业产出 、房地产销售等较“硬”的数据表现不佳 。综合来看，美国经济面临“软着陆”风险。

　　胡捷表示 ，依照当前通胀的态势和对联储加息节奏的预判，预计经济数据急剧下滑的可能性很低 ，今年 的GDP增长将为0.5%左右，失业率将在4%-5% ，年底通胀为3%-4% 。

　　白雪表示 ，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱 ，预计2023年美国经济衰退可能难以避免 ，但经济仍有韧性 ，这将令衰退的时点偏晚 ，大概率不会在上半年出现 。

　　“从最新公布 的2022年四季度GDP数据来看，剔除库存变动和净出口的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能的指标，已降至2020年三季度以来 的最低水平 。结合PMI等领先指标 的不断下滑 ，以及多项月度数据 的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现 。”白雪说 ，2023年随着上半年加息进程 的持续 ，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制，加之疫后服务消费 的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落 ，美国经济下行趋势难以避免。

　　白雪还表示 ，服务消费支撑下 ，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1%，仍位于长期趋势之上 。2023年，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行 ，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀的下行 ，短期内消费仍有保障，美国经济将维持较强韧性 ，下行速度可能偏缓，上半年美国经济陷入衰退 的可能性较低 。

　　加息进入“尾声”？资产走势几何？

　　从主要发达经济体 的货币政策看 ，王晋斌表示 ，一年来除了日本央行没有加息 ，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集 的加息 。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息的尾声。

　　目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年的3.4%放缓至2023年的2.9% 。王晋斌表示 ，全球经济增速放缓对风险资产 的价格 是利空；但 是总体上，由加息带来 的风险资产价格承压将减少。

　　胡捷表示，今年美国 、加拿大、英国、欧盟等国家和地区 的货币政策将持续收紧 ，日本宽松 的货币政策也有可能转向。全世界持续进入货币紧缩、经济增速放缓的阶段 。

　　“由于美国一马当先引领加息的态势不再，美元指数大概率呈现震荡态势 ，上升乏力 ，且有下行压力。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰 ，且大概率在年中结束，资金面收缩程度和时间 的不确定性逐渐褪去，因此美股 的价格已经开始筑底 ，最迟年中重新进入牛市 。”胡捷表示 ，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格的主要因素 ，价格总体承压 。

　　值得注意 的 是 的，本周 是“超级央行周” ，除了美联储，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议。

　　“整体来看 ，上述央行都已处于本轮加息的尾声 。相比较而言，欧洲央行相对更为鹰派 ，一 是尽管能源价格回落 ，欧元区通胀压力依然严峻，二 是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息的底气，三 是欧洲央行公开发言也相对鹰派。而英国则面临较为严峻的考验，即使经济数据也转好 ，但仍呈现出衰退性特征 ，且金融市场脆弱性风险较大，英国央行 的加息较为谨慎。”曹誉波表示，从外汇市场看，欧元相对强势 ，英镑相对偏弱，美元已从去年的高位大幅回落 。

　　行情数据显示 ，美元指数已从去年114.7 的高位回落到目前的100.9左右。

　　白雪也表示，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐 。同时，日本央行为遏制通胀飙升 ，2024年货币政策转向收紧的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势 。由此，美国与欧洲、日本等央行货币政策 的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落，这将助涨欧元、日元等主要非美货币 。

　　国内方面 ，白雪表示 ，虽2023年上半年海外维持收紧态势 ，但在国内物价形势整体稳定背景下 ，国内政策仍有充分条件“以我为主”。

　　“短期内 ，我国货币政策仍将延续稳增长取向。人民币汇率有望在2023年步入升值通道：一是在美联储加息放缓、年中前后有望结束本轮加息的背景下 ，2023年美元指数将大概率延续下行 ；二是疫情影响显著弱化、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复。”白雪说道。

　　白雪表示，外部压力趋缓 ，叠加内部因素的改善，将支撑人民币汇率在今年扭转去年 的贬值局面，转为上行。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近。这对于缓解资本流出、吸引国际资本进入中国资本市场将是一个有利因素 。

奋力共创具有澳门特色 的“一国两制”实践新局面——访澳门特别行政区行政长官贺一诚******

　　新华社澳门1月19日电 题 ：奋力共创具有澳门特色 的“一国两制”实践新局面——访澳门特别行政区行政长官贺一诚

　　新华社记者李寒芳、刘刚、王爱华

　　习近平总书记在党的二十大报告中系统阐述坚持和完善“一国两制”新理念新思想新战略 ，为澳门“一国两制”实践行稳致远指明了前进方向。在全面落实贯彻党的二十大精神的开局之年，就如何推动澳门各界齐心协力向前行，更好融入国家发展大局 ，奋力开创具有澳门特色 的“一国两制”实践新局面，澳门特别行政区行政长官贺一诚近期接受了新华社记者专访 。

　　加速融入国家发展大局

　　贺一诚表示 ，二十大报告对港澳工作进行了专门论述 ，为做好澳门工作提供了根本遵循。澳门回归祖国23年来，施政始终贯彻“一国两制”方针 。

　　2022年12月，学习贯彻党 的二十大精神中央宣讲团走进澳门 。在宣讲团的指导下 ，澳门特区政府官员 、基层社团和教育青年团体代表等各界人士对二十大报告和有关精神进行了全面深入学习 。

　　二十大报告指出，支持香港、澳门更好融入国家发展大局 。贺一诚说 ，中央给了很好 的条件 ，澳门特区政府将更好地发挥背靠祖国 、联通世界 的优势 ，落实“一中心、一平台、一基地”建设发展定位，增强国内国际两个市场两种资源联动效应 ，实现新发展、开创新局面 。

　　2021年9月 ，横琴粤澳深度合作区管理机构正式揭牌 。经过一年多 的探索和磨合，深合区迈入加快发展阶段 ，为澳门更好融入国家发展大局、丰富“一国两制”实践注入新动能。

　　“深合区不是普通的开发区 ，它是一个首创，澳门和内地共同去管理一片106平方公里的土地，没有先例可循。”贺一诚说 ，这是一篇大文章 。

　　在2022 、2023年财政年度施政报告中，有关深合区的发展两度被列为特区政府施政重点，专章阐述 。

　　贺一诚说 ，深合区为澳门提供了土地和就业的支撑，为澳门的经济适度多元发展拓展更广阔的空间 。我们要落实好中央给予的政策和措施，争取澳门社会 的支持，全力推动深合区实现更好的发展 。

　　“双15%”税收优惠政策及澳门居民个人所得税优惠政策落地实施 ；建立“一地两注、跨境通办”机制 ，实现内地和澳门投资者足不出境完成商事(业)登记 ；“粤澳社保一窗通”投入营运；取消横琴单牌车配额总量限制……2022年，围绕“一条主线”和产业发展 、民生融合 、规则衔接等重点工作 ，澳琴一体化发展取得阶段性重要成效 。

　　贺一诚表示 ，粤澳双方不仅进行了基础设施建设 ，而且筑牢了深合区长远发展的基石，一线二线封关条件已基本具备 ，工作卓有成效。深合区 的发展未来要在规则衔接 、机制对接以及民生配套方面精准发力、寻求共识 、先行先试 ，一步一个脚印将政策落实到位。

　　2023年 是深化深合区建设 、实现第一阶段目标的关键之年 。贺一诚说，深合区 是一个崭新的概念 ，要用大胆创新的思维去考虑 、谋划，突破现有的瓶颈 。

　　坚持不懈推进经济适度多元

　　贺一诚说 ，推进经济适度多元发展 ，致力构建适度多元 的产业结构，是特区政府和社会各界共同面对的首要任务。

　　“澳门没有第一产业 ，第二产业占比很低 ，主要依靠第三产业发展 ，疫情的冲击更凸显了产业结构失衡加剧经济困难的问题。”贺一诚说，痛定思痛 ，一定要实现产业多元发展的目标，经济适度多元发展 是澳门今后的主要方向 。

　　2023年财政年度施政报告提出“1+4”适度多元发展策略。“1”就是按照建设世界旅游休闲中心的目标要求 ，促进旅游休闲多元发展 ，做优做精做强综合旅游休闲业 ；“4”就 是持续推动大健康 、现代金融、高新技术、会展商贸和文化体育等四大重点产业发展，逐步提升四大产业 的比重 。

　　2022年6月，澳门博彩法修订通过并生效 ；当年年底，新一轮博彩经营权竞投顺利完成。关于稳妥处理有关博彩业工作 ，贺一诚表示，未来将以博彩经营权公开竞投为契机 ，借助博企 的专业技术 、资源和经验 ，为“一基地”建设注入新动能。另一方面 ，围绕四大产业 的发展需要 ，加快完善产业发展 的配套制度 ，争取未来非博彩业占本地生产总值约六成 ，着力构建符合澳门实际且可持续发展 的产业结构。

　　“澳门未来 的整体产业方向，要一步一步扎实走 。”贺一诚表示，产业多元有一个过程 ，不能一蹴而就。但如果这个坎过不了 ，以后还会面临同样 的问题。

　　坚定不移维护国家安全

　　党的二十大报告指出 ，坚持和完善“一国两制”制度体系 ，落实中央全面管治权 ，落实“爱国者治港”、“爱国者治澳”原则，落实特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制。

　　在2023年财政年度施政报告中 ，贺一诚将“坚定不移维护国安 ，保持社会大局稳定”列为施政重点之一。他在专访中表示 ，澳门特区将始终确保政权、管治权牢牢掌握在爱国者手中，推动爱国爱澳力量发展壮大 ，筑牢“一国两制”行稳致远 的社会政治基础。

　　自2009年以来，澳门特别行政区顺利完成澳门基本法第23条规定 的维护国家安全立法 ，设立由行政长官担任主席 的维护国家安全委员会 ，修订完善相关配套法律 ，加强执法力量建设 ，积极推进国家安全教育 ，不断完善澳门立法会选举制度，澳门维护国家安全形势总体良好 。2022年，特区政府稳步推进了澳门国家安全法修改 。

　　贺一诚表示 ，维护国家安全 是澳门特别行政区的宪制责任。与时俱进启动修改维护国家安全法 的工作，就是进一步树牢总体国家安全观，严格履行维护国家安全 的宪制责任，不断加强维护国家安全 的能力建设 。

　　澳门特区政府第二个五年规划提出 ，特区政府坚定维护中央对澳门特区包括选举制度在内 的政治制度 的决定权 ，坚定落实“爱国者治澳”根本原则。将通过完善特区选举制度，确保澳门特区 的管治权牢牢掌握在爱国者手中。

　　加快复苏踏上新征程

　　2022年是澳门深受考验 的一年 。受疫情严重冲击，本地主要工商业活动一度暂停，宏观经济面临前所未有 的下行压力。

　　“现在阴霾正在散去 ，澳门经济社会发展将逐步恢复向好 。”贺一诚说 。

　　回望过去，贺一诚说，特区在过去三年严格根据中央疫情防控的方针制定措施 ，做好常态化疫情防控，社会各界齐心协力 ，维护民生需求、确保社会稳定，始终与内地保持着人员 、经贸往来。

　　新冠病毒感染调整为“乙类乙管”后 ，澳门因时因势优化调整疫情防控措施 。2023年1月8日是澳门与内地互免核酸证明进出境首日，当日共有39606人次入境旅客，较2022年日均旅客量上升153.5% 。

　　“现在出门，应该感觉到街面上人多了 ，澳门的经济重现活力 。”贺一诚说 ，今年，澳门特区在做好疫情防控 、确保疫情风险可控前提下 ，要做好各项迎客安排 ，有效落实内地居民来澳恢复电子签注及赴澳旅行团等政策措施 ，逐步恢复旅游业和经济的活力。

　　2023年财政年度施政报告指出 ，目前特区经济领域两项重要而紧迫的任务 是加快经济复苏和推动适度多元发展 。谈及这两项任务，贺一诚表示：“复苏肯定 是一个短期 的目标，长期而言必须推动适度多元发展，这 是破解澳门经济社会发展中深层次矛盾和问题的必由之路。”

　　2023年是澳门基本法颁布30周年，也是本届特区政府施政第四年 。展望新的一年，贺一诚说 ，2023年开局良好，在游客人数、经济复苏 、居民就业率等方面有好的发展趋向 。

　　贺一诚表示 ，下一步澳门特区政府当务之急 是做好经济工作，积极改善民生，继续按照“提振经济，促进多元，纾解民困，防控疫情，稳健发展”的施政总体方向，用好中央支持澳门发展 的各项政策措施。澳门经济可望通过积极融入国家经济大循环 ，实现自身经济 的适度多元发展 ，加快复苏 ，重新启航 。

　　2022年12月23日，习近平主席在会见来京述职的贺一诚时强调，中央将全面准确 、坚定不移贯彻“一国两制”方针 ，全力支持澳门特别行政区充分发挥自身优势和特点 ，奋力开创具有澳门特色 的“一国两制”实践新局面，为全面建成社会主义现代化强国作出新的更大贡献 。

　　“澳门发展的多重利好因素正在显现 ，面临着大好发展机遇 。”贺一诚表示，有信心带领特区政府团队，坚持施政为民 ，勇于担当，积极作为 ，与澳门市民共同抓住机遇，让居民生活得越来越好，让特区 的明天更加美好 ，携手共创澳门“一国两制”实践新局面。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）